流動性大概率趨緊

　　財經天象

　　本報記者 任曉

　　下周將有1月一系列宏觀金融數據發布，預計1月CPI將繼續回落。

　　交通銀行金融運行中心報告預測，1月CPI同比漲幅相比2013年12月繼續回調，漲幅在3%以下;1月開工時間減少，出口增速可能出現環比下降。2013年1月出口同比增速高達25%，基數較高將拉低今年1月出口同比增速。綜合以上因素，預計2014年1月出口同比增速可能下調到4%;信貸方面，由于各行年初信貸計劃較為充裕，且首季度多投有利于提高商業利潤，銀行1月信貸投放動力較強。2013年末信貸約束較緊，部分貸款順延至2014年1月發放。但由于銀行業存貸結構性失衡的問題持續存在，短期流動性壓力較大，預計1月貸款供需處于緊平衡狀態，新增人民幣貸款投放可能達到1.15萬億元。

　　美國經濟復蘇力度和QE退出預期、新興市場資本出逃、中國經濟今年走勢等基本面的變化是未來投資者需要關注的主線。春節后流動性變化是影響A股走勢的重要因素。申銀萬國預計春節后流動性大概率趨緊，節奏上可能呈現先松后緊。先松是因為節前金融機構備付較為充分，現金回流會導致短期內資金寬松;后緊是因為從下周開始，陸續有在節前公開市場投放的資金到期。

　　下周國際重要的數據包括日本1月國內企業商品價格指數年率、澳大利亞1月失業率、德國1月消費者物價指數年率終值、美國1月零售銷售月率、德國上年四季度GDP年率初值等。