證券知識(shí)-宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容

　1．宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與證券市場(chǎng)
　　（1）宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策因素：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期，通貨膨脹，利率水平，匯率水平，貨幣政策，財(cái)政政策。
　　（2）行業(yè)因素：行業(yè)周期，其它因素。
　　（3）公司因素
　　（4）市場(chǎng)技術(shù)因素：股票市場(chǎng)上的投機(jī)操作，股票市場(chǎng)規(guī)律，證券管理部門的管制行為。
　　（5）社會(huì)心理因素
　　（6）市場(chǎng)效率因素
　　（7）政治因素
　　2．宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)
　　(1)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響：
　　a.持續(xù).穩(wěn)定.高速的GDP增長(zhǎng)(證券價(jià)格上賬);
　　b.高通脹下的GDP增長(zhǎng)(證券價(jià)格下跌);
　　c.宏觀控制下的GDP減速增長(zhǎng)(平穩(wěn)漸升);
　　d.轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)(由下跌轉(zhuǎn)為上升);
　　(2)經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系,
　　(3)通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響:
　　a..溫和的.穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)影響較小;
　　b.通貨膨脹控制在可容忍的范圍內(nèi),但經(jīng)濟(jì)處于景氣階段,股價(jià)也會(huì)持續(xù)上升;
　　c.嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的;
　　3.宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場(chǎng)
　　(1)財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響
　　財(cái)政政策有國家預(yù)算.稅收.國債.財(cái)政補(bǔ)貼.財(cái)政管理體制.轉(zhuǎn)移支付制度.在我國財(cái)政政策主要是發(fā)"相機(jī)抉擇"的作用.它分為松的財(cái)政政策.緊的財(cái)政政策和中性財(cái)政政策.
　　松的財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響:減少稅收,降低稅率,擴(kuò)大減免稅范圍;擴(kuò)大財(cái)政支出,加大財(cái)政赤字;減少國債發(fā)行;增加財(cái)政補(bǔ)貼.這些都能刺激股價(jià)上漲.
　　當(dāng)社會(huì)總需求不足時(shí),可單純使用松的財(cái)政政策,通過擴(kuò)大支出,增加赤字,以擴(kuò)大社會(huì)總需求;證券價(jià)格上漲;當(dāng)社會(huì)總供給不足時(shí),單純使用緊縮的財(cái)政政策,通過減少赤字,增加公開市場(chǎng)上出售國債的數(shù)量,以及減少財(cái)政補(bǔ)貼等政策,壓縮社會(huì)總需求,證券價(jià)格下跌;
　　當(dāng)社會(huì)總供給大于總需求時(shí),可搭配運(yùn)用"松"."緊"政策,如果支出總量效應(yīng)大于稅收效應(yīng),證券價(jià)格將上漲;當(dāng)社會(huì)總供給小于總需求時(shí),也可搭配運(yùn)用"松""緊"的財(cái)政政策,壓縮支出的緊縮效應(yīng)大于減少稅收的刺激效應(yīng),對(duì)證券價(jià)格不利.
　　(2)貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響
　　我國貨幣政策的目標(biāo)是:保持貨幣幣值穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).
　　貨幣政策工具有:
　　1.法定存款準(zhǔn)備金率.當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí),商業(yè)銀行可運(yùn)用的資金減少,貸款能力下降,貨幣乘數(shù)變小,市場(chǎng)貨幣流通量便會(huì)相應(yīng)減少,在通貨膨脹時(shí),可提高法定準(zhǔn)備金率,反之,則降低;
　　2.再貼現(xiàn)政策.它主要著重于短期政策效應(yīng);
　　3.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù).主要指在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券,以此來調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的政策行為.要增加貨幣供應(yīng)量時(shí),就在金融市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券(國債),反之就出售有價(jià)證券.
　　我國的貨幣政策分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策.
　　緊的貨幣政策手段:如果市場(chǎng)物價(jià)上漲，需求過度，經(jīng)濟(jì)過度繁榮，被認(rèn)為是社會(huì)總需求大于總供給，這時(shí)會(huì)減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制；
　　松的貨幣政策手段：如果市場(chǎng)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，資金短缺，設(shè)備閑置，被認(rèn)為是社會(huì)總需求小于總供給，這時(shí)應(yīng)增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制；總的來說，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，總需求不足，采取松的貨幣政策，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，總需求過大，采取緊的貨幣政策。
　　(3)利率對(duì)證券市場(chǎng)的影響
　　利率上升，公司借款成本增加，利潤(rùn)率下降，股票價(jià)格自然下降。
　　利率上升，將使負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)更加困難，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，使股票和債券的價(jià)格下跌。
　　利率上升，將吸引資金轉(zhuǎn)向儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致證券需求下降，證券價(jià)格下跌。
　　(4)匯率對(duì)證券市場(chǎng)的影響
　　a.匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，出口型企業(yè)將增加收益，進(jìn)口企業(yè)成本增加，利潤(rùn)將受損。b.匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，市場(chǎng)價(jià)格將下跌。
　　c.匯率上升，本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格提高，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)物價(jià)水平上漲，引起通貨膨脹。
　　d.匯率上升，為維持匯率穩(wěn)定，政府可能動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，拋售外匯，減少本幣供應(yīng)量，市場(chǎng)價(jià)格將下跌；在同時(shí)回購國債時(shí)，國債市場(chǎng)價(jià)格將上揚(yáng)