證券知識(shí)之非注冊(cè)證券交易系統(tǒng)

　企業(yè)在資本市場(chǎng)融資有場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外之分，場(chǎng)內(nèi)融資就是在證券交易所內(nèi)交易，但需支付昂貴的傭金以及遵守嚴(yán)格的信息披露政策（條款114A）。場(chǎng)外證券融資一般以私募為主，面向機(jī)構(gòu)投資者及合格的個(gè)人投資者。各大投資銀行為了迎合企業(yè)避免在美國(guó)股票市場(chǎng)掛牌交易的復(fù)雜手續(xù)和高昂花費(fèi)，選擇以不在證交會(huì)注冊(cè)的方式更快、更省錢地融資趨勢(shì)，紛紛建立自己的“非注冊(cè)證券（Unregistered Securities）的交易平臺(tái)”，加入競(jìng)爭(zhēng)激烈的私募證券市場(chǎng)。在這里融資的企業(yè)無(wú)需履行嚴(yán)格信息披露義務(wù)，交易成本也相對(duì)低廉；這符合私募股權(quán)投融資的特點(diǎn)。
　　目前，花旗銀行、雷曼兄弟公司、美林證券、摩根士丹利和紐約梅隆銀行將于今年9 月正式開通OPUS平臺(tái)，紐約梅隆銀行將是這一平臺(tái)的管理者。目前，非注冊(cè)證券交易系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)很激烈。高盛投資銀行、對(duì)沖基金集團(tuán)橡樹資本建立了GStrUE市場(chǎng)；貝爾斯登都建立了Best Market交易平臺(tái)；納斯達(dá)克也為私募交易開辟了名為Portal的交易系統(tǒng)。
　　創(chuàng)新就意味著風(fēng)險(xiǎn)，目前業(yè)界對(duì)此系統(tǒng)的評(píng)價(jià)褒貶不一，但可以預(yù)見它將成為私募股權(quán)投融資的一件利器。我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)目前還停留在多元化融資渠道設(shè)計(jì)和構(gòu)建的階段，希望今后的規(guī)劃中能將國(guó)際最先進(jìn)的金融創(chuàng)新手段和理念吸收進(jìn)來(lái)