2010年證券考試《基礎(chǔ)知識》基礎(chǔ)講義(17)

　　第二節(jié) 金融遠期、期貨與互換

　　一、現(xiàn)貨交易、遠期交易、期貨交易

　　(一)現(xiàn)貨交易：“一手錢一手貨”

　　(二)遠期交易

　　(三)期貨交易

　　二、金融遠期合約與遠期合約市場：

　　金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。是交易雙方在場外市場上經(jīng)過協(xié)商，按約定的價格(稱為遠期價格)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標底的金融資產(chǎn)(或金融變量的合約)

　　(一)股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約

　　(二)債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約

　　(三)遠期利率協(xié)議

　　(四)遠期匯率協(xié)議

　　三、金融期貨合約與金融期貨市場

　　(一)金融期貨的定義和特征

　　1、金融期貨定義：首先了解期貨交易：交易雙方在集中性的市場以公開競價方式進行的期貨合約的交易 ;期貨合約：由期貨交易所涉及的一種對指定的商品的種類、規(guī)格、數(shù)量、交收時間和交收地點都作出統(tǒng)一規(guī)定的標準化協(xié)議書;以各種金融商品(外匯、債券、股票價格指數(shù))為標的物的期貨交易方式。

　　2、金融期貨的基本特征

　　(1)交易對象不同：現(xiàn)貨交易的是有具體形態(tài)的金融商品，是代表一定所有權(quán)或債權(quán)的金融商品;而期貨交易的對象是金融期貨合約

　　(2)交易的目的不同：現(xiàn)貨交易是為了獲得價值或收益權(quán)，為了籌集資金或?qū)ふ彝顿Y機會;而期貨交易是為了套期保值，為不愿意承擔價格風險的生產(chǎn)經(jīng)營者提供穩(wěn)定成本、保住利潤的條件。

　　(3)交易價格的含義不同： 金融現(xiàn)貨交易價格是通過公開競價、某一時點上的均衡價格，金融期貨交易雖然是在交易過程中形成，但是它是對未來價格的預(yù)期

　　(4)交易方式不同。金融工具的現(xiàn)貨交易要求在成交后幾個工作日內(nèi)完成資金與金融工具的全額交割，成熟的市場也會實行保證金制度，但所涉及資金或證券的缺口由經(jīng)紀商借給交易者，要收取相應(yīng)利息。期貨交易則實行保證金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的時候擁有或借入全部的資金或基礎(chǔ)金融工具。

　　(5)結(jié)算方式不同：現(xiàn)貨交易轉(zhuǎn)讓;對沖結(jié)算

　　3、金融期貨與普通遠期交易之間的區(qū)別：

　　(1)交易場所和交易組織形式不同

　　(2)交易的監(jiān)管制度不同

　　(3)金融期貨交易是標準化交易

　　(4)保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風險

　　(二)金融期貨的主要交易制度

　　1、集中交易制度

　　2、標準化期貨合約和對沖機制

　　3、保證金及其杠桿作用

　　4、結(jié)算所和無負債結(jié)算制度

　　5、限倉制度

　　6、大戶報告制度

　　(三)金融期貨的種類：

　　1、外匯期貨

　　外匯期貨產(chǎn)生的背景：為防范外匯匯率風險而產(chǎn)生(外匯市場匯率的不確定性)( 1970 年代初)

　　外匯匯率風險的種類：

　　商業(yè)性外匯風險是在國際貿(mào)易中因匯率變動而遭受損失的可能性;

　　金融性外匯風險包括債權(quán)債務(wù)風險(國際借貸中因匯率變動)和儲備風險(外匯儲備的匯率風險)

　　2、利率期貨

　　其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率有關(guān)的某種金融工具，主要是各類股定收益的金融工具，主要是為了規(guī)避利率風險而產(chǎn)生的。

　　(1) 債券期貨：以國債期貨為主的債券期貨市各主要交易所最重要的利率期貨品種。

　　(2) 主要參考利率期貨：libor、hibor

　　(3) 股權(quán)類期貨

　　①股指期貨 ：最早產(chǎn)生于 1982 年美國堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所的股值期貨交易 ，以股票價格指數(shù)為標的物和交易對象進行交易，采用現(xiàn)金結(jié)算的方式，合約的價值以股票價格指數(shù)值乘以一個固定的金額來計算 ;出現(xiàn)的股指期貨情況： CME 推出的標準普爾 500 種股票價格綜合指數(shù)期貨、 NSE 推出的綜合指數(shù)期貨，堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所推出的價值線綜合指數(shù)期貨; 1983 年悉尼期貨交易所推出股值期貨; 1984 年倫敦國際金融期貨交易所推出的金融時報 100 種股值期貨;香港恒生價格指數(shù)期貨

　　②單只股票期貨：以單只股票作為基礎(chǔ)工具的期貨，買賣雙方約定，以約定的價格在合約到期日買賣規(guī)定數(shù)量的股票。

　　③股票組合期貨：