2011年注冊會計師考試財務(wù)成本管理預(yù)習(xí)講義(74)

【知識點2】短期籌資

　　一、短期負(fù)債融資的特點

　　1.籌資速度快，容易取得;

　　2.籌資富有彈性;

　　3.籌資成本較低;

　　4.籌資風(fēng)險高。

 

 

　　自發(fā)性負(fù)債項目是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅金等隨有經(jīng)營活動擴張而自動增長的流動負(fù)債。它們不需要支付利息，是“無息負(fù)債”。

　　這些項目企業(yè)通常不能按自己的愿望進(jìn)行控制。自發(fā)性負(fù)債項目的籌資水平，取決于法律規(guī)定、行業(yè)慣例和其他經(jīng)濟因素。因此，自發(fā)性負(fù)債項目基本上無法控制，也就不需要專門的管理。

　　因此，商業(yè)信用和和短期銀行借款時兩個最主要的短期籌資來源，稱為流動負(fù)債日常管理的重點。

　　二、商業(yè)信用

　　(1)概念

　　商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。

　　(2)具體形式

　　商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。

　　(3)放棄現(xiàn)金折扣成本的計算

　　放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=

 

　　【例·單選題】某企業(yè)擬以“1/10，n/30”信用條件購進(jìn)材料，其喪失現(xiàn)金折扣的機會成本率為(　)。

　　A.10%　　　　B.20%

　　C.18%　　　　D.28%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』放棄現(xiàn)金折扣成本率=[1%/(1-1%)]×〔360/(30-10)〕=18% 【例·多選題】放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的情況有(　)。(2002年)

　　A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

　　B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

　　C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

　　D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』放棄現(xiàn)金折扣成本=，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，A正確;信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現(xiàn)金折扣成本降低，B不正確;信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現(xiàn)金折扣成本不變，C不正確;折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現(xiàn)金折扣成本提高，D正確。

 

　　(4)決策原則

　　①如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本(即放棄現(xiàn)金折扣成本)的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。

　　【提示】放棄折扣，實質(zhì)上就是向供應(yīng)商借款，其利率等于放棄折扣成本。如果借入銀行資金利率低，應(yīng)向銀行借款。即歸還供應(yīng)商資金(享受折扣)。

　　②如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。

　　【提示】投資收益高于向供應(yīng)商借款的利率，應(yīng)當(dāng)投資。即不歸還供應(yīng)商借款(放棄折扣)

　　③如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。

　　④如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益最大)的一家。

　　Ⅰ如果決定享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最大的方案，即享受時選高的。

　　Ⅱ如果決定放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最小的方案，即放棄時選低的。

　　【提示】放棄折扣為借款，應(yīng)選擇利率低的

　　【例·計算題】如果M公司正面臨著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為“3/10，n/30”;乙公司的信用條件為“2/20，n/30”，請回答下面問題并說明理由：

　　(1)如M公司在10～30天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機會，投資回報率為60%，M公司是否應(yīng)在10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得3%的折扣;

　　(2)M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商?

　　『正確答案』

　　(1)放棄現(xiàn)金折扣成本=3%/(1-3%)×(360/20)×100%=56%，由于10～30天內(nèi)運用該筆款項可得的回報率60%>56%，故企業(yè)應(yīng)放棄折扣;

　　(2)放棄甲公司的現(xiàn)金折扣成本為56%，放棄乙公司的現(xiàn)金折扣成本為2%/(1-2%)×360/10×100%=73%，當(dāng)享受現(xiàn)金折扣時，放棄現(xiàn)金折扣成本變?yōu)橄硎墁F(xiàn)金折扣收益，所以當(dāng)M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣時，應(yīng)選擇乙公司。

　　(5)商業(yè)信用籌資的特點

　　商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取得;其缺陷在于期限比較短，在放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。

　　三、短期借款

　　(1)借款的信用條件

　　①信貸限額