2010年證券從業(yè)資格考試投資分析講義第八章

程輔導(dǎo)招生

　　為方便廣大學(xué)員充分備考，銀行招聘網(wǎng)校2010年“證券業(yè)從業(yè)人員資格考試網(wǎng)上輔導(dǎo)”開始招生，輔導(dǎo)課程：證券保過班，套餐班，精講班，沖刺班，習(xí)題班。

　　本次輔導(dǎo)采用全程視頻和音頻授課，專家答疑，根據(jù)新版考試教材和大綱對各章節(jié)的具體內(nèi)容和題例進(jìn)行詳細(xì)的精講，通過對具有代表性的重點(diǎn)、難點(diǎn)習(xí)題解題思路及其過程的深入講解，指明考試中可能出現(xiàn)的“陷阱”、“雷區(qū)”和“誤區(qū)”，幫助學(xué)員更加清醒的面對考試”，降低答題的失誤率。欲報(bào)從速！

　　第八章 金融工程應(yīng)用分析

　　第一節(jié) 金融工程概述

　　大綱要求：

　　熟悉金融工程的定義、內(nèi)容及其應(yīng)用;熟悉金融工程的技術(shù)、運(yùn)作步驟。

　　一、金融工程的基本概念

　　狹義的金融工程

　　廣義的金融工程

　　金融工程是一門將金融學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、工程技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)相結(jié)合的交叉性學(xué)科。

　　二、金融工程技術(shù)與運(yùn)作

　　(一)金融工程技術(shù)

　　1.無套利定價(jià)均衡分析技術(shù)

　　要點(diǎn)：復(fù)制

　　2.分解、組合與整合技術(shù)

　　金融工程技術(shù)的實(shí)現(xiàn)需要得到以下幾方面的支持：(1)知識體系;(2)金融工具;(3)工藝方法。

　　(二)金融工程運(yùn)作

　　六個(gè)步驟P366

　　三、金融工程技術(shù)的應(yīng)用

　　(一)公司理財(cái)

　　(二)金融工具交易

　　(三)投資管理

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　風(fēng)險(xiǎn)管理方法：

　　(1)通過多樣化組合降低(消除)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　(2)轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：一是將風(fēng)險(xiǎn)對沖;二是購買損失保險(xiǎn)。
第二節(jié) 期貨的套期保值和套利

　　大綱要求：

　　掌握套利和套期保值的基本概念和原理，熟悉套利和套期保值的基本原則和風(fēng)險(xiǎn);掌握股指期貨套利和套期保值的定義、基本原理;熟悉股指期貨套利的主要方式;掌握期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套利的基本概念、原理;掌握股指期貨套期保值交易實(shí)務(wù)，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合約份數(shù)計(jì)算;掌握股指期貨套利與套期保值的區(qū)別。

　　一、期貨的套期保值

　　(一)基本概念和原理——重點(diǎn)

　　(二)套期保值的方向

　　買進(jìn)套期保值(多頭套期保值)

　　賣出套期保值(空頭套期保值)

　　(三)基差對套期保值效果的影響

　　基差變小(走弱)，有利于買進(jìn)套期保值

　　基差變大(走強(qiáng))，有利于賣出套期保值

　　(四)股指期貨的套期保值交易——重點(diǎn)

　　1. 套期保值的時(shí)機(jī)——采取動(dòng)態(tài)避險(xiǎn)策略

　　2. 規(guī)避工具的選擇——選擇與股票資產(chǎn)高度相關(guān)的指數(shù)期貨作為對沖工具

　　3. 期貨合約數(shù)量的確定

　　套期保值比率的概念、公式P372

　　計(jì)算：

　　(1)簡單套期保值比率：1

　　(2)最小方差套期保值比率——適用股指期貨套期保值

　　①合約份數(shù)= ×現(xiàn)貨總價(jià)值/單位期貨合約價(jià)值

　　② 系數(shù)的確定：

　　A、回歸法： B、 (五)套期保值的原則——重點(diǎn)

　　1. 買賣方向?qū)��?yīng)

　　2. 品種相同

　　3. 數(shù)量相等

　　4. 月份相同或相近

　　二、套利交易

　　(一)套利交易的基本原理——“一價(jià)定律”——重點(diǎn)

　　套利交易能否獲得利潤的關(guān)鍵，是價(jià)差的變動(dòng)

　　套利是一種特殊的投機(jī)，但與一般投機(jī)相比，套利的風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定。

　　(二)套利交易對期貨市場的作用

　　(三)套利的風(fēng)險(xiǎn)

　　(四)股指期貨套利的基本原理與方式——重點(diǎn)

　　1. 期現(xiàn)套利

　　(1) 期現(xiàn)套利原理：

　　期貨價(jià)格高于其理論價(jià)值，則買入股指成分股，賣出期貨，正基差套利

　　期貨價(jià)格低于其理論價(jià)值，則買入期貨，賣出股指成分股，負(fù)基差套利

　　(2) 期現(xiàn)套利步驟：P381

　　2. 不同期貨合約間進(jìn)行價(jià)差套利

　　市場內(nèi)價(jià)差套利

　　3. 市場間價(jià)差套利

　　4. 跨品種價(jià)差套利

　　5. Alpha套利

　　——非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的超額收益

　　——系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益

　　(五)套期保值與期限套利的區(qū)別——重點(diǎn)

　　兩者市場地位、目的、操作方式及價(jià)位觀不同
第一、二節(jié)例題分析：

　　多項(xiàng)選擇：

　　1. 與狹義金融工程概念相比，廣義金融工程還包括()

　　A、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)

　　B、金融產(chǎn)品定價(jià)

　　C、交易策略設(shè)計(jì)

　　D、金融風(fēng)險(xiǎn)管理

　　分析：金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)是狹義金融工程概念

　　2. 運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的方法有()

　　A、投資組合

　　B、消除風(fēng)險(xiǎn)

　　C、將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對沖

　　D、購買損失保險(xiǎn)

　　分析：其中CD是轉(zhuǎn)移系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的方法

　　3. 以下可利用股指期貨采取賣出套期保值策略的有()

　　A、手中持有股票，但看空后市，股票不能立即拋出

　　B、看多股市，但資金沒有到位

　　C、持有股指期權(quán)的空頭看漲期權(quán)

　　D、持有股指期權(quán)的空頭看跌期權(quán)

　　分析：賣出套期保值是擔(dān)心股票價(jià)格下跌而采取的策略;買進(jìn)套期保值是擔(dān)心股票價(jià)格上漲而采取的策略。

　　4. 套期保值與期現(xiàn)套利的區(qū)別包括()

　　A、在現(xiàn)貨上所處地位不同

　　B、目的不同

　　C、操作方式不同

　　D、價(jià)位觀不同
　第三節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)的VaR方法

　　大綱要求：

　　熟悉風(fēng)險(xiǎn)度量方法的歷史演變;掌握VaR的概念與計(jì)算的基本原理;熟悉VaR計(jì)算的主要方法及優(yōu)缺點(diǎn);熟悉VaR的主要應(yīng)用及在使用中應(yīng)注意的問題。

　　一、VaR方法的歷史演變

　　名義值法→敏感性方法→波動(dòng)性方法→VaR方法(壓力測試)

　　二、VaR方法的基本原理及計(jì)算公式