退市風(fēng)險提速推動投資理念的重塑

一、“慢四”轉(zhuǎn)“快三”，退市風(fēng)險提速
　　中國證監(jiān)會公布了修訂后的《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法(修訂)》，證券市場上新的退市辦法已經(jīng)出臺，并將于明年1月1日起實(shí)施。在新的退市辦法中，取消了PT制度，上市公司連續(xù)三年虧損，其股票即暫停上市，暫停上市后股票即停止交易，證券交易所不提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。此外，現(xiàn)今實(shí)行的寬限期申請的有關(guān)程序也被取消。

　　PT制度的目的是便利股東轉(zhuǎn)讓股份，在釋放市場風(fēng)險等方面也發(fā)揮了積極作用，但實(shí)行以來惡炒PT股票的現(xiàn)象也加大了市場風(fēng)險。現(xiàn)在終于取消了PT制度，對于那些連續(xù)兩年以上虧損的上市公司來說，無疑也敲響了最后的警鐘。

　　以前的退市之路由一次虧損、ST處理、PT處理到退市，仿佛一支永不謝幕的“慢四”舞曲，在中國這個不規(guī)范的股市中演繹了像當(dāng)初000515渝鈦白經(jīng)典的波浪走勢、今年的PT農(nóng)商社一氣呵成的連續(xù)漲停板那樣的市場傳奇，也讓許多盲目的投資者在追漲殺跌中付出了沉重的代價。而今這悠長的“慢四”將被激烈的“快三”所代替，公司虧損一旦連續(xù)三年虧損，立刻就不再交易，如果半年后還不能扭虧，立即無條件退市。那曾經(jīng)發(fā)生過的傳奇將成為中國股市未來博物館的展品供人“瞻仰”、追憶，永遠(yuǎn)不會再有演繹的機(jī)會。

　　“沉舟側(cè)畔千帆過”，中國股市終于又在規(guī)范的道路上走出了重要的一步，需要提醒投資者的是，從前許多不規(guī)范背景下形成的一些操作思路未必能夠適應(yīng)市場發(fā)展的新需要，到了該適時調(diào)整投資策略的時候了。

二、入世與規(guī)范的背景下投資的理念與手法需要更新
　　在新的背景下深滬股市的投資理念與手法到底發(fā)生了什么樣的變化？投資者該如何操作才能跟上市場熱點(diǎn)的不斷轉(zhuǎn)移和把握市場機(jī)會呢？

　　我們發(fā)現(xiàn)市場人士和投資者最容易犯的一個毛病就是：往往在股市大跌的時候才對市場的操縱、欺詐問題大加指責(zé)，才呼吁加強(qiáng)市場監(jiān)管與規(guī)范，總是在虧了錢以后才會反思投資理念的問題。但是一旦有了行情，大家都會好了傷疤忘了痛，一切又恢復(fù)原樣！

　　在最近的反彈行情中我們再次看到歷史的重演，從網(wǎng)絡(luò)股、通訊股到“科技”股，從ST板塊、資產(chǎn)重組股到外資參股概念，從金融股到傳媒板塊，從東方電子的暴漲、到老莊股紛紛走強(qiáng)，無一不是暴跌以前市場炒作的翻版。顯然經(jīng)過了前期股市大跌和管理層嚴(yán)查監(jiān)管的沖擊，經(jīng)歷了銀廣廈等一系列違規(guī)事件曝光的震撼，投資者并沒有真正接受多少深刻的風(fēng)險教育，仍然是不能抵抗莊股上竄下跳的誘惑，投機(jī)的氛圍依然濃烈。股市依然是沿著投機(jī)的老路朝前走，投資理念與操作手法相對以前根本就沒有多大的變化。

　　投資理念固然是抽象的東西，而在股市中真正看重的是實(shí)在的投資機(jī)會。也許我們還不得不接受這樣的一種現(xiàn)實(shí)，即股市還是原來的那個投機(jī)性很強(qiáng)的、投資價值相對不足的股市，投機(jī)還是市場主流的操作理念的話，對于投資者來說，如何在控制風(fēng)險的前提下積極參與市場的投機(jī)炒作仍然是一個困難的課題。也許我們不能不承認(rèn)這個股市趨于規(guī)范的過程可能是非常漫長的，在相當(dāng)長的過度時期里市場的機(jī)會將會體現(xiàn)為投機(jī)的價值。但是我們也不能不深刻地認(rèn)識到目前的股市環(huán)境正在發(fā)生巨大的變化，這些變化將逼迫投資者在投資理念和操作手法上進(jìn)行變革與更新。

　　目前的股市環(huán)境正在發(fā)生巨大的變化包括：
　　1、中國已經(jīng)入世，證券市場的對外開放進(jìn)程加快，國外資金的進(jìn)入必然帶來全新的理念，對現(xiàn)有的市場投資環(huán)境產(chǎn)生重大沖擊，投資者要能夠抵抗或適應(yīng)這種外來的沖擊；
　　2、管理層穩(wěn)定股市、促進(jìn)證券市場發(fā)展的政策考慮并不會導(dǎo)致在市場監(jiān)管和規(guī)范上出現(xiàn)倒退，管理層希望看到的是在不斷規(guī)范的基礎(chǔ)上繁榮興旺的證券市場。股市不會出現(xiàn)“一管就死、一放就亂”的情況。因此投資者學(xué)會在規(guī)范的股市中進(jìn)行投資的方法；
　　3、開放式基金在入世與規(guī)范的背景下開始運(yùn)作，缺少了從前封閉式基金諸多政策優(yōu)惠的扶持，必須自己在高風(fēng)險的股市中適應(yīng)生存和壯大發(fā)展，必然要采取更多規(guī)范與穩(wěn)健的投資策略。從而對未來股市機(jī)構(gòu)操作手法產(chǎn)生較大影響，“跟莊心切”的投資者也必須把握這樣的變化。

　　投資理念和操作手法上進(jìn)行變革與更新的基本考慮包括：
　　1、逐步樹立真正投資的理念，不是打著“投資”旗號的投機(jī)，而是更多立足于公司與行業(yè)基本面的潛力上的投資。當(dāng)然其前提是市場中要有足夠投資的績優(yōu)股、藍(lán)酬股和有增長潛力的個股。
　　2、在投資品種缺乏的情況下樹立理性投機(jī)的理念，過去那種越虧越光榮，越虧越有“投資”潛力的瘋狂炒作的想法必須根除，不管是重組股、還是小盤股的炒作都要把握一個“度”，否則再期望“瓊民源”之類的故事重演一定會大失所望的。