索羅斯投資秘訣之九：發(fā)掘過(guò)度反應(yīng)的市場(chǎng)

索羅斯投資理論的重要實(shí)用價(jià)值在于其利用反身性理論，來(lái)發(fā)掘過(guò)度反應(yīng)的市場(chǎng)，跟蹤市場(chǎng)在形成趨勢(shì)后，由自我推進(jìn)加強(qiáng)最后走向衰敗的過(guò)程，而發(fā)現(xiàn)其轉(zhuǎn)折點(diǎn)恰恰是可以獲得最大利益的投資良機(jī)。

過(guò)度反應(yīng)的市場(chǎng)其形成主要是由于順勢(shì)而動(dòng)的跟風(fēng)者所形成的主流偏見對(duì)市場(chǎng)所形成的推動(dòng)，跟風(fēng)者的行動(dòng)具有一定的盲目性，卻同樣能使市場(chǎng)自身的趨勢(shì)加強(qiáng)。由于市場(chǎng)因素復(fù)雜，不確定的因素越多，隨波逐流于市場(chǎng)趨勢(shì)的人也就越多，這種順勢(shì)操作的投機(jī)行為影響就越大，這種影響本身也成為了影響市場(chǎng)走勢(shì)的基本面因素之一，風(fēng)助火勢(shì)，市場(chǎng)被投資者夸大的偏見所左右，二者相互作用令投資者陷入了盲目的狂躁情緒之中，趨勢(shì)越強(qiáng)，偏見偏離真相越遠(yuǎn)，實(shí)際上也使得市場(chǎng)變得越來(lái)越接近脆弱。過(guò)度反應(yīng)的市場(chǎng)最終導(dǎo)致的結(jié)果就是盛衰現(xiàn)象的發(fā)生。

按照索羅斯的理論，盛衰現(xiàn)象發(fā)生的主要順序特征是：

1、市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)尚未被認(rèn)定

2、一旦趨勢(shì)被認(rèn)定，這種認(rèn)定將加強(qiáng)趨勢(shì)的發(fā)展并導(dǎo)致一個(gè)自我推進(jìn)過(guò)程的開始。

隨著現(xiàn)行趨勢(shì)和現(xiàn)行偏斜觀念的互相促進(jìn)，偏見被日益夸大。當(dāng)這一過(guò)程發(fā)展到一定階段，"極不平衡態(tài)"的條件即告成熟。

3、市場(chǎng)的走向可以得到成功的測(cè)試：市場(chǎng)趨勢(shì)和市場(chǎng)人士的偏見都可以通過(guò)各種外界的沖擊而一遍又一遍地受到測(cè)試。

4、確信度的增加：如果偏見和趨勢(shì)都能在經(jīng)受各種沖擊之后依然如故，那么用索羅斯的話來(lái)說(shuō)就是"不可動(dòng)搖的"。這一階段為加速過(guò)程。

5、現(xiàn)實(shí)與觀念的決裂：此階段的出現(xiàn)標(biāo)志著信念和現(xiàn)實(shí)之間的裂痕是如此之大，市場(chǎng)參與者的偏見已經(jīng)顯而易見了，此時(shí)高潮即將來(lái)臨了。

6、終于，一個(gè)鏡面反射型的，能自我推進(jìn)的過(guò)程向著相反方向發(fā)生了。此時(shí)人們對(duì)市場(chǎng)的看法不再起推動(dòng)作用，原有趨勢(shì)停滯不前，另一種聲音開始影響市場(chǎng)，原有市場(chǎng)信心開始喪失，這時(shí)市場(chǎng)開始向相反方向轉(zhuǎn)換，這個(gè)轉(zhuǎn)換點(diǎn)叫做"交叉點(diǎn)。為崩盤加速階段。

金融市場(chǎng)中盛衰現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，特別是對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，因季節(jié)性特點(diǎn)，波動(dòng)周期較短，季節(jié)性因素對(duì)市場(chǎng)影響較大。而而對(duì)其中某一個(gè)基本面因素的炒作極易過(guò)度，市場(chǎng)表現(xiàn)為狂熱狀態(tài)發(fā)生頻繁，如形成的持續(xù)上漲或下跌，回調(diào)時(shí)間及空間相當(dāng)有限，這種行情往往易導(dǎo)致盛衰現(xiàn)象的發(fā)生（市場(chǎng)。對(duì)于金屬市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于其循環(huán)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境聯(lián)系較密切，因此周期較農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)其轉(zhuǎn)折點(diǎn)的確認(rèn)則應(yīng)格外謹(jǐn)慎。操作不當(dāng)則會(huì)被一個(gè)自我推進(jìn)的趨勢(shì)所淹沒(méi)。

也就是說(shuō)投資成功的關(guān)鍵在于認(rèn)清市場(chǎng)開始對(duì)自身的發(fā)展勢(shì)頭產(chǎn)生了推動(dòng)力的一刻。一旦這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻得到確認(rèn)，投資者就能洞察一次盛衰現(xiàn)象是正在開始抑或是已然進(jìn)行之中。發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)后的操作短期內(nèi)畢竟可能會(huì)表現(xiàn)為逆勢(shì)操作，因此設(shè)好止損，及時(shí)調(diào)整策略是非常必要的。