銀行再融資方式私人定制 方案背后各懷鬼胎

銀行再融資方式私人定制 方案背后各懷鬼胎

　　除了股權(quán)融資以外，各類債券仍然是今年大熱的融資方式。工商銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、平安銀行、中國(guó)銀行、中信銀行、光大銀行紛紛發(fā)債，補(bǔ)充附屬資本

　　定向增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債、H股上市、次級(jí)債……在幾經(jīng)衡量后，總有一款適?a href='http://www.lijianglyw.com/tag/xiantao_13617_1.html' target='_blank'>仙桃狄�行�?013年，銀行再融資市場(chǎng)不僅集體起舞，融資方式也百花齊放，幾乎將各種方式“一網(wǎng)打盡”。可以說(shuō)，各家銀行紛紛“私人定制”再融資途徑，緩解資金饑渴，同時(shí)也為未來(lái)的發(fā)展鋪路。值得欣慰的是，也許是因?yàn)榉绞竭x擇恰當(dāng)，無(wú)論哪種融資方式，均未對(duì)A股市場(chǎng)形成直接和明顯的大沖擊。

　　再融資方式“百花齊放”

　　從年初興業(yè)銀行定向增發(fā)，到12月末光大銀行登錄H股，加之次級(jí)債貫穿首尾，商業(yè)銀行幾乎在這一年把各種方式的再融資嘗盡。

　　今年定向增發(fā)的隊(duì)伍格外強(qiáng)大，興業(yè)銀行、平安銀行紛紛拋出定向增發(fā)的再融資方案。

　　民生銀行則采取可轉(zhuǎn)債方式融資，此前A股市場(chǎng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債案例并不是很多，作為市場(chǎng)上的稀缺產(chǎn)品，發(fā)行通常受到投資者的熱捧，尤其是大盤轉(zhuǎn)債的發(fā)行。早在2010年，工行、中行都曾發(fā)行過(guò)可轉(zhuǎn)債，中行的中簽率為1.89%;工行中簽率更是僅有0.82%。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，可轉(zhuǎn)債發(fā)行往往會(huì)獲得超額200倍的認(rèn)購(gòu)倍率，且目前為止無(wú)一發(fā)行失敗。

　　招商銀行配股申請(qǐng)?jiān)缜坝?011年9月9日由招商銀行股東大會(huì)以特別決議案形式表決審議通過(guò)，并且招商銀行分別于2012年9月7日和2013年7月19日兩次延長(zhǎng)配股申請(qǐng)有效期，最終在今年落定。

　　三年未破的H股大門，也在今年向內(nèi)資銀行股開(kāi)啟。重慶銀行打頭炮，徽商銀行緊隨其后，最后由幾經(jīng)周折未果的光大銀行如愿收尾。

　　除了股權(quán)融資以外，各類債券仍然是今年大熱的融資方式。工商銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、平安銀行、中國(guó)銀行、中信銀行、光大銀行紛紛發(fā)債，補(bǔ)充附屬資本。

　　方案背后各懷心事

　　之所以選擇不同的融資方式，背后是各家商業(yè)銀行“量體裁衣”。

　　以民生銀行為例，3月15日，民生銀行發(fā)行200億元可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　在眾多再融資工具中，可轉(zhuǎn)債具有轉(zhuǎn)股權(quán)的價(jià)值和保本收益的特點(diǎn)，是一種“進(jìn)可攻、退可守”的投資產(chǎn)品。是上市公司再融資的重要工具之一，在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟資本市場(chǎng)被普遍應(yīng)用，而中國(guó)可轉(zhuǎn)債融資歷史則相對(duì)較短。

　　“民生銀行整體發(fā)展態(tài)勢(shì)依然向好，10.23元的初始轉(zhuǎn)股價(jià)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)具有一定吸引力”，交銀國(guó)際報(bào)告稱。

　　果然，民生銀行發(fā)行的200億元可轉(zhuǎn)債中，獲得了大股東新希望和忠實(shí)“粉絲”史玉柱實(shí)際控制的上海健特生命科技公司全額認(rèn)購(gòu)。民生銀行持股比例較高的原股東中，絕大部分均對(duì)參與優(yōu)先配售表現(xiàn)出積極的態(tài)度。

　　申銀萬(wàn)國(guó)測(cè)算，2012年年底，民生銀行核心資本充足率為8.51%，資本充足率為10.85%，剛剛達(dá)到《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的標(biāo)準(zhǔn)。在不轉(zhuǎn)股的情形下，轉(zhuǎn)債發(fā)行將用于補(bǔ)充附屬資本，預(yù)計(jì)公司通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加速發(fā)展同業(yè)資產(chǎn)，降低貸款比重，2013年核心資本充足率將達(dá)到9.31%，資本充足率將達(dá)到12.13%，分別比2012年提升0.8%和1.2%。在轉(zhuǎn)股情形下，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后將用于補(bǔ)充核心資本，極端假設(shè)投資者轉(zhuǎn)股意愿強(qiáng)烈，則在完全轉(zhuǎn)股狀態(tài)下，公司2013年核心資本充足率將達(dá)到10.14%，資本充足率將達(dá)12.07%，分別比2012年提升1.6%和1.1%。

　　向平安集團(tuán)定向增發(fā)148億元的平安銀行，也創(chuàng)造了雙贏的局面。

　　據(jù)測(cè)算，增發(fā)完成后，中國(guó)平安持股比例將由目前的52.38%提高至59%。一方面，對(duì)于平安銀行來(lái)講，定增后的效果顯而易見(jiàn)。分析稱，按照6月末的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行靜態(tài)測(cè)算，本次非公開(kāi)發(fā)行的募集資金到位后，平安銀行的核心資本充足率和資本充足率將可分別提升1.4%左右，抗風(fēng)險(xiǎn)能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。中國(guó)平安以1倍PB的價(jià)格(2013年中期末每股凈資產(chǎn)為11.17元)參與定增，平安銀行的每股凈資產(chǎn)并沒(méi)有被攤薄。

　　另一方面，對(duì)于中國(guó)平安來(lái)講，此次定增進(jìn)一步加強(qiáng)公司對(duì)于綜合金融的建設(shè)，在平安的整個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略中，銀行、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理是占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)的方向，加強(qiáng)對(duì)于銀行的建設(shè)發(fā)展，可能都將是接下來(lái)幾年平安的重點(diǎn)戰(zhàn)略。

　　興業(yè)銀行的定向增發(fā)方案也頗有深意。

　　興業(yè)銀行以12.36元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行19.15億股。其中，中國(guó)人保資產(chǎn)管理股份有限公司合計(jì)以委托資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)13.8億股，合計(jì)持有興業(yè)銀行9.96%的股權(quán)，成為公司第三大股東。中國(guó)煙草總公司認(rèn)購(gòu)4.09億股，持有3.22%興業(yè)銀行股權(quán)，為第四大股東。上海正陽(yáng)國(guó)際經(jīng)貿(mào)有限公司認(rèn)購(gòu)1.26億股。

　　興業(yè)銀行董秘唐斌在接受媒體采訪時(shí)的話也許可以看出選擇再融資方式背后的謀劃。他說(shuō)，此次定向增發(fā)不只為籌措資金補(bǔ)充資本，另一重目的是希望借助引入的優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步推動(dòng)公司治理及業(yè)務(wù)發(fā)展。比如，通過(guò)與人保集團(tuán)開(kāi)展深度業(yè)務(wù)合作，打造并完善綜合化經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，滿足客戶日益多元化的金融產(chǎn)品及服務(wù)需求(此前興業(yè)銀行旗下已擁有包括金融租賃、信托等服務(wù)平臺(tái))。

　　唐斌說(shuō)，資本市場(chǎng)是興業(yè)銀行得以快速成長(zhǎng)的孵化器。2000年面向上海寶鋼、中國(guó)電子等對(duì)象定向增發(fā)，將興業(yè)銀行從一個(gè)區(qū)域性銀行真正打造成為一個(gè)全國(guó)性股份制銀行，隨后引入恒生銀行等境外戰(zhàn)略投資者則讓興業(yè)銀行走向了國(guó)際，此次引入人保，興業(yè)銀行亦抱有良好預(yù)期。

　　對(duì)于重慶銀行和徽商銀行來(lái)講，登陸H股的目的顯得比較純粹。A股上市受阻，無(wú)疑是其中的重要原因。證監(jiān)會(huì)最新披露的信息顯示，重慶銀行A股上市的審核狀態(tài)已從“中止審查”變更為“終止審查”。

　　早在2007年，重慶銀行就已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)。2012年2月1日，重慶銀行正式進(jìn)入IPO排隊(duì)企業(yè)名單。今年4月，重慶銀行曾因未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交財(cái)務(wù)自查報(bào)告而進(jìn)入“中止審查”名冊(cè)。5月證監(jiān)會(huì)公布的申請(qǐng)表顯示，重慶銀行IPO審核狀態(tài)變化為“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”。9月13日，證監(jiān)會(huì)披露IPO申報(bào)表顯示，重慶銀行IPO審核狀態(tài)再度由“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”變更為“中止審查”。

　　“多家城商行在A股排隊(duì)等待的過(guò)程中已經(jīng)等不起，轉(zhuǎn)而寄望于H股市場(chǎng)。由于一些城商行畢竟有自己的經(jīng)營(yíng)特色，因此在香港市場(chǎng)還是比較受投資者認(rèn)可”，業(yè)內(nèi)分析師表示。