2011年銀行從業(yè)資格考試《個人理財》要點詳解：金融市場

第三章　金融市場

　　考試大綱規(guī)定的考試要求：
　　一、金融市場的功能與結(jié)構(gòu)
　　二、貨幣市場
　　三、資本市場
　　四、金融衍生品市場
　　五、外匯市場
　　六、保險市場
　　七、黃金及其他投資市場
　　八、金融市場的發(fā)展
　　要點詳解：
　　一、金融市場的功能與結(jié)構(gòu)
　　（一）金融市場的功能
　　1.概念
　　金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。包括三層含義
　　（1）是金融資產(chǎn)進行交易的有形和無形的“場所”；
　　（2）反映了金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系；
　　（3）保留金融資產(chǎn)的交易機制，其中最主要的是價格機制。
　　2.特點
　　（1）市場商品的特殊性。交易對象是貨幣、資金及其他金融工具。
　　（2）市場交易價格的一致性。利率是貨幣資金價格的表現(xiàn)形式，在市場機制作用下，不同市場的利率將趨于一致。
　　（3）市場交易活動的集中性。在金融市場上，金融工具的交易是通過一些專業(yè)組織機構(gòu)實現(xiàn)的。
　　（4）交易主體角色的可變性。在金融市場上，市場交易主體的角色并非固定不變的。
　　3.金融市場的功能
　　金融市場的功能可以從微觀和宏觀兩個方面來考察。
　　（1）微觀經(jīng)濟功能
　　①集聚功能。是指金融市場有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成大額資金投入社會再生產(chǎn)的集合功能。
　　②財富功能。 金融市場上的金融工具為投資者提供了儲存財富、保有資產(chǎn)和財富增殖的途徑。
　　③避險功能。金融市場為市場參與者提供風(fēng)險補償機制有兩種實現(xiàn)方式：一是保險機構(gòu)出售保險單；二是金融市場提供套期保值、組合投資的條件和機會，達到風(fēng)險對沖、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散和風(fēng)險規(guī)避的目的。
　　④交易功能。借助金融市場的交易組織、交易規(guī)則和管理制度,金融工具比較便利地實現(xiàn)交易。金融市場為金融資產(chǎn)的變現(xiàn)提供了便利,流動性是金融市場效率和生命力體現(xiàn)。便利的金融資產(chǎn)交易和豐富的金融產(chǎn)品選擇，降低了交易成本，促進了金融市場的發(fā)展。
　　（2）宏觀經(jīng)濟功能
　　①資源配置功能。金融市場通過將資源從效率低的部門轉(zhuǎn)移到效率高的部門，使社會經(jīng)濟資源有效地配置在效率最高或效用最大的部門，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。
　　②調(diào)節(jié)功能。是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用，包括自發(fā)調(diào)節(jié)和政府主動調(diào)節(jié)兩個方面。
　　③反映功能。金融市場常被看做國民經(jīng)濟的“晴雨表”和“氣象臺”，它是國民經(jīng)濟景氣度指標(biāo)的重要信號系統(tǒng)。
　　【例題】金融市場被稱為資金的“蓄水池”和國民經(jīng)濟的“晴雨表”，分別指的是金融市場的（ ）。
　　A.財富功能；資源配置功能
　　B.集聚功能；資源配置功能
　　C.集聚功能；反映功能
　　D.財富功能；反映功能
　　『正確答案』C
　　『答案解析』金融市場的微觀經(jīng)濟功能之一集聚功能，是指金融市場有引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成投入社會再生資金的集合功能，金融市場起著資金“蓄水池“的作用；金融市場的宏觀功能之一是反映功能，是指金融市場是國民經(jīng)濟景氣度指標(biāo)的重要信號系統(tǒng)，常被稱為國民經(jīng)濟的“晴雨表“和”氣象臺“。
　　4.金融市場的構(gòu)成要素
　　按照金融市場的構(gòu)成要素分類，金融市場包括“主體”、客體和交易中介。
　　（1）市場主體
　　參與金融市場交易的當(dāng)事人是金融市場的主體，包括企業(yè)、政府及政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、居民個人。
　　①企業(yè)。企業(yè)是金融市場運行的基礎(chǔ),是重要的資金供給者和需求者。②政府及政府機構(gòu)。政府及政府機構(gòu)在金融市場上有著雙重身份，既是資金的供應(yīng)者和需求者，又是重要的監(jiān)管者和調(diào)節(jié)者。
　　③中央銀行。中央銀行的目的不是籌措資金或獲利，而是為了實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，調(diào)節(jié)經(jīng)濟和穩(wěn)定物價。
　　④金融機構(gòu)。金融機構(gòu)包括銀行業(yè)金融機構(gòu)和非銀行業(yè)金融機構(gòu)。金融機構(gòu)是資金融通活動的重要中介機構(gòu)，是資金需求者和供給者之間的紐帶。
　　⑤居民個人。在金融市場上，居民是最大的資金供給者。
　　（2）金融市場的客體
　　金融市場的客體即金融工具，是金融市場的交易對象。包括同業(yè)拆借、票據(jù)、債券、股票、外匯和金融衍生品等。
　　（3）金融市場的中介
　　在資金融通過程中，中介在資金供給者與資金需求者之間起媒介或橋梁作用。金融中介大體分為兩類：交易中介和服務(wù)中介。
　　①交易中介。交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金。包括銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)紀人、證券交易所和證券結(jié)算公司等。
　　②服務(wù)中介。這類機構(gòu)本身不是金融機構(gòu)，但卻是金融市場上不可或缺的，如會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問咨詢公司和證券評級機構(gòu)等。
　　【例題】下列屬于交易中介的是（ ）。
　　A.會計師事務(wù)所　　　B.律師事務(wù)所
　　C.證券評級機構(gòu)　　　D.有價證券承銷人
　　『正確答案』D
　　『答案解析』交易中介通過市場為買賣雙方成交撮合，并從中收取傭金，包括銀行、有價證券承銷人、證券交易經(jīng)紀人、證券交易所和證券結(jié)算公司等
　　（二）金融市場的分類
　　金融市場是由許多子市場構(gòu)成的龐大市場體系。子市場的組成和關(guān)系就是通常說的金融市場結(jié)構(gòu)，研究金融市場可以從不同角度和側(cè)面展開。
　　1.按照金融交易是否存在固定場所劃分
　　按照金融交易是否存在固定場所分類，金融市場分為有形市場和無形市場。
　　（1）有形市場是指有固定的交易場所、有專門的組織機構(gòu)和人員、有專門設(shè)備的、有組織的場所，典型的是交易所。
　　（2）無形市場無集中固定的場所，通過現(xiàn)代化的通訊工具和網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)交易。
　　2.按照金融工具發(fā)行和流通特征劃分
　　按照金融工具發(fā)行和流通特征，將金融市場劃分為發(fā)行市場、二級市場、第三市場和第四市場。
　　（1）發(fā)行市場
　　金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場是發(fā)行市場，又稱一級市場。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：一是銷售給特定的機構(gòu)，稱為私募發(fā)行，發(fā)行對象一般為機構(gòu)投資者；二是廣泛發(fā)售給社會公眾，稱為公募發(fā)行。
　　（2）流通市場
　　金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場即為二級市場，又稱流通市場。它是進行股票、債券和其他有價證券買賣的市場。二級市場按組織方式又可分為場內(nèi)市場和場外市場。場內(nèi)市場即證券交易所市場。證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競價的有形市場。
　　場外市場又稱柜臺市場，是指在證券交易所之外進行證券買賣的市場。
　　（3）第三市場
　　在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家還存在第三市場和第四市場。
　　第三市場是在場外交易已在交易所上市的證券，通過交易所會員的經(jīng)紀人公司進行的交易。相對于交易所交易來說，具有限制少、成本低的優(yōu)點。
　　（4）第四市場
　　第四市場是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進行交易的市場。機構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來越大，它們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開經(jīng)紀人直接交易，以降低成本。
　　3.按照交易標(biāo)的物劃分
　　按照交易標(biāo)的物的不同，金融市場劃分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場和黃金市場。
　　①貨幣市場。又稱短期資金市場。
　　②資本市場。資本市場是指提供長期（一年以上）資本融通和交易的市場。包括銀行中長期信貸市場、股票市場、基金市場和中長期債券市場。
　　③外匯市場。以各種可兌換貨幣為買賣對象的交易市場。
　　④金融衍生品市場。金融衍生品市場是以金融衍生工具為交易對象的市場。金融衍生品市場可劃分為期貨市場、期權(quán)市場、遠期協(xié)議市場和互換市場。
　　⑤保險市場。以保險單和年金單的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓為交易對象的一種特殊形式的金融市場。
　　⑥黃金市場。
　　【例題】下列關(guān)于金融市場的描述，錯誤的是（ ）。
　　A.金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場是發(fā)行市場
　　B.金融資產(chǎn)發(fā)行后在投資者之間進行買賣的市場是流通市場
　　C.第三市場是在場外進行上市證券買賣的市場
　　D.第四市場是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)或通過證券經(jīng)紀人直接進行交易的市場
　　『正確答案』D
　　『答案解析』第四市場是大宗交易者利用電腦網(wǎng)絡(luò)直接進行交易的市場，中間沒有經(jīng)紀人介入。
　　機構(gòu)投資者在證券交易中所占的比例越來越大，它們之間的證券買賣數(shù)額大，通常避開經(jīng)紀人進行直接交易，以降低成本。
　　二、貨幣市場
　　（一）貨幣市場
　　1.貨幣市場的概念
　　貨幣市場上的交易工具包括政府的短期政府債券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單及貨幣市場共同基金等。這些工具可以隨時變現(xiàn)，常作為機構(gòu)和企業(yè)的流動性二級準(zhǔn)備，被稱為準(zhǔn)貨幣，因此融通短期資金的市場被稱為貨幣市場。
　　2.貨幣市場的特征。
　　（1）期限短、流動性高。
　　（2）低風(fēng)險、低收益。
　　（3）交易量大。又被稱為資金批發(fā)市場。
　　【例題】相對于資本市場，貨幣市場的具有的特征是（ ）。
　　A.高風(fēng)險、高收益　　　B.高風(fēng)險、低收益
　　C.低風(fēng)險、高收益　　　D.低風(fēng)險、低收益
　　『正確答案』D
　　（二）貨幣市場的組成
　　1.同業(yè)拆借市場
　　銀行等金融機構(gòu)相互借貸在中央銀行存款賬戶上的準(zhǔn)備金余額，以調(diào)劑資金余缺。
　　同業(yè)拆借利率的形成機制有兩種：
　　一種是由拆借雙方協(xié)定；
　　另一種是借助中介人經(jīng)紀商，通過公開競價方式確定。價格取決于市場資金的供求，彈性較小。
　　國際上最典型、最具有代表性的同業(yè)拆借利率是Libor
　　
　　2.商業(yè)票據(jù)市場
　　商業(yè)票據(jù)是大公司未來籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保信用憑證。它具有期限短、成本低、方式靈活、利率敏感、信譽度高等特點。
　　商業(yè)票據(jù)的市場主體包括：發(fā)現(xiàn)者、投資者和銷售商
　　3.銀行承兌匯票市場
　　由出票人出票，銀行承兌的票據(jù)。其特點：
　　①安全性高、信譽度好；
　　②靈活性好。可以辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)。
　　4.回購市場
　　回購協(xié)議從本質(zhì)上講，是一種以證券為抵押品的抵押貸款。
　　5.短期政府債券市場
　　短期政府債券特點：違約風(fēng)險小、流動性強、交易成本低、收入免稅
　　6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場
　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。
　　特點：不記名、金額大、利率固定或浮動但比同期存款利率高、不能提前支取但可轉(zhuǎn)讓。
　　【例題】下列不屬于貨幣市場交易工具的是（ ）。
　　A.短期政府債券　　B.中長期債券
　　C.商業(yè)票據(jù)　　　　D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
　　『正確答案』B